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我国经济下行压力大,经济增长动力疲弱,政策放松的空间受到房地产价格、通货膨胀、产能过剩和众多体制因素的制约,调整经济结构和研发创新是当前经济环境下最有效的突围之策。只有在富有责任感的管理层领导下,借助科技的创新和进步,关注高科技人才的培养和锻炼,寻求创新型经济增长的突破点,实现中低端产业的顺利转型,才能保持经济快速稳健的增长。 本文以2007-2012年间我国沪深两市披露了R&D投入数据、高管持股比例和前三名高管薪酬且财务数据信息完备的2734家上市公司作为样本,基于股票价格模型,利用层次回归分析,实证检验了高管激励对R&D资本化与费用化价值相关性的影响作用。实证结论表明:1.企业的R&D资本化投入与股票价格显著正相关。资本化R&D投入是价值相关的,能够带来增量信息,表明成功的研发项目能提高股票价格。而企业的R&D费用化投入与股票价格是显著负相关的,向投资者传递了消极的信息。2.高管股权激励与股票价格是显著正相关的。高管持股的增加,能使其自身的利益与投资者的利益一致,在做出经营决策时能更多地从企业价值最大化出发,减少道德风险和逆向选择,从而实现共赢。高管薪酬激励与股票价格存在不显著的正相关关系,正好反映一些上市公司高管薪酬虚高的不合理现象,应将高管薪酬理性回归正常标准,保证高管激励的质量。3.高管股权激励是 R&D资本化价值相关性的半调节变量,能够影响R&D资本化投入与企业价值间的相关关系。高管股权激励有利于促进企业对R&D活动的投入,高管持股比例高的企业,其研发投入强度也越大。 最后,根据我国高管激励的理论分析和实证研究结果,本文针对高管激励提出以下建议:1.富有竞争力的高管薪酬;2.提高高管人员的持股比例。