近几年我国经济增长迟缓,处于经济下行阶段,政府根据我国的经济发展形势提出了相关的经济发展政策,其中最重要的就是供给侧结构性改革。而钢铁产业作为我国经济发展的重要支撑产业,是供给侧结构性改革的重中之重。因此,如何优化钢铁资源配置,降低成本成为了政府亟待解决的问题。本文选择钢铁行业中的两大巨头宝钢和武钢之间的并购事件作为研究对象,全面分析宝钢并购武钢的整个过程及行为。通过总结经验,发现问题,提出研究及解决类似并购事件的分析问题、解决问题的思路,以期为规范企业的并购行为,进行科学的并购决策等提供经验借鉴。本文首先从并购的相关理论入手,包括企业并购的定义、并购估值以及并购的支付方式之一换股并购的定义、特点,并介绍了关于并购动因的相关理论,具体包括交易费用理论、价值低估理论和效率理论;其次对宝钢并购武钢的过程及其动因进行了分析,对于动因的分析主要从内部动因和外部动因来分析。从影响两个公司并购的内部动因来说,主要是一方面武钢近几年经营业绩欠佳、业务类型单一,另一方面也是宝钢进行战略重组,扩大公司经营规模,培育世界一流钢企的内在要求。外部动因主要包括消除同业竞争、化解过剩产能、提高产业集中度、政府积极推动等;第三,本文利用资本资产定价模型并结合对历史交易价格的比较来分析宝武并购交易换股价格的合理性;第四,本文对并购的支付方式进行了分析。此次并购选择的支付方式是换股支付。一方面对影响支付方式选择的因素、选择换股支付方式的原因以及换股支付方式的优点和不足之处进行了分析,另一方面利用L-G模型确定合适的换股比例区间,以此来分析换股区间的合理性,通过分析认为其具有合理性;第五,本文运用事件研究法对宝钢并购武钢的市场反应进行了分析,分析结果认为此次并购对并购方宝钢产生了正面的影响。最后对于此次并购进行了总结,并从企业、市场、政府等三个层面提出了相关的建议。