股票的极端价格风险常常是牵动着全社会的神经，严重影响了中国证券市场的健康发展。股市的信息传递与极端价格波动风险研究，对于认识极端价格决定性因素之一的信息传导问题，识别市场上存在的信息泄露与信息不对称现象，确认股市的暴涨暴跌风险具有重要的意义，深入讨论减弱这类风险的问题，关系到中国股市的平稳运行与广大投资者对于中国股市的信心。为此，本文选择并收集了一些具有典型意义的样本数据，考察了四个金融市场信息传导和极端价格波动的问题:（一）降息降准前股市中的信息泄露;（二）信贷信息与股市交易信息不对称的关联;（三）暴涨股票的风险特性;（四）机构投资者对于暴涨暴跌的抑制作用。　　在第一个研究问题“降息降准前股市中的信息泄露”中，本文以2014年底至2015年八次降息降准事件为自然实验，针对A股市场全部2821支股票，研究股市震荡中的信息泄露和市场反应。实证表明，降息降准信息公布前，开盘价收益率、每笔成交量和知情交易比例显著提高，波动率和成交笔数显著下降;信息不对称程度高以及降息降准直接利好的银行、证券、房地产等行业的股票，其知情交易比例显著提高。进一步，降息降准信息公布前，每笔大单的规模和总大单数量显著提高，大单与小单的知情交易比例都显著高于正常日，且小单的知情交易比例在最后交易时段逐渐与大单接近。这些结果意味着此次股市激荡中降息降准的货币政策信息泄露可能是普遍存在的。隐含的信息传播途径是，知情的机构投资者更早得知泄露信息并用于买卖相关股票获得收益，并在统计意义下先向其他机构投资者扩散，然后是向散户扩散。　　在第二个研究问题“信贷市场与股市交易的信息不对称”中，本文通过利用2008-2013年间我国深圳A股市场各上市公司的贷款数据和股票交易数据，考察了贷款信息对于股票市场交易信息不对称的影响。实证结果发现，从银行的信贷信息带来的银行的监管能够有效减弱该公司在股票市场交易的信息不对称。而伴随着贷款违约信息，股票市场交易的信息不对称程度显著提高。进一步研究发现，贷款规模越大会减弱贷款违约信息对于股票市场信息不对称程度的影响，而逾期发生在商业银行或违约发生的银行数越多，则会增强贷款违约信息对于公司信息不对称程度的影响。本研究给出了中国信贷市场的贷款信息被用于股票市场进行内幕交易的间接证据，证实了信贷市场与股票市场间信息传递的存在。　　在第三个研究问题“暴涨股票的风险特性”中，本文利用2006年至2016年中国A股上市公司数据，实证发现股价暴涨频度高的股票，呈现低资产收益率、高市值账面比、多散户持股、非沪深300成份股等特点。易发生暴涨的股票其长期超额收益率更低，未来有更大的暴跌风险和更高的收益率波动率。对于运营基本面较差、市场过于乐观、信息披露质量较低的股票，暴涨后的暴跌风险更加明显。研究结论在不同代理变量选择、多种计量模型设定下均稳健存在。本文揭示了不仅仅因为暴涨是极端价格波动而成为风险，更是因为暴涨未来蕴含更大的潜在损失而成为风险。　　在第四个研究问题“机构投资者对于暴涨暴跌的抑制作用”中，本文利用2006年至2015年间中国个股的机构投资者数据库，考察机构持股对降低股价暴涨、暴跌的作用。实证结果表明，机构投资者的持有量增加显著降低了股票价格暴涨、暴跌的发生，而且抑制作用对于暴跌现象更为显著。此外，机构投资者对暴涨、暴跌的抑制作用，在股权结构集中、信息透明度高及市场波动率更大的股票中更为明显。这些发现加强了机构投资者抑制暴涨、暴跌的内在逻辑性，机构投资者持有量的变化亦可以显著地预测股票价格暴涨、暴跌的发生。