Markowitz于1952年发表的著名论文“证券投资组合选择”奠定了应用数理方法来确定最佳资产组合投资的基本理论，直到现在仍然构成投资组合理论研究的主要框架。交易费用是证券投资过程中的一个重要问题，也是投资者在金融市场考虑的一个重要因素。交易费用为零的假设曾经给经济学的发展带来了不少便利，它使新古典经济学在形式化和数量化方面取得了辉煌的进展，但同时也为之付出了代价一一缺少对现实经济问题的解释力。忽视交易费用的存在将导致产生非有效的投资组合，在科斯提出他的交易费用观点之后，近年来，国内外不少学者开始将交易费用引入投资组合模型进行研究。 本文在Markowitz的均值一方差模型基础上，针对我国证券基金业尤其是开放式基金的现状，将交易费用和税收因素引入模型，并考虑追求高收益不包含无风险资产但必须有固定比例赎回准备金，和赎回准备金没有固定比例但必须包含无风险资产的两种情形进行讨论。在投资组合理论中，控制组合风险与提高组合收益是两个相互矛盾的目标，在两个相互矛盾的目标此消彼长，无法同时到达最优的情况下，本文通过对作为风险的方差进行适当的简化和代替，运用多目标规划中的理想点方法，在控制组合风险与提高组合收益这两个相互矛盾的目标上，寻求建立可以满足投资者偏好的折衷规划模型。本文从投资机构的角度，对证券市场进行分析研究，以期获得能为广大投资者所接受的，能够有效提高收益并控制风险的投资组合，对于证券基金这样的机构投资者，为基金经理人的管理和投资决策提供一定的参考和理论支持。