目前,长寿风险已经成为现代养老保险体系所面临的重要风险。保单池中目标人群未预期到的寿命延长会使养老保险机构年金支付期限延长,总支付额度增加,导致养老金出现缺口。作为养老保险的提供者,养老保险机构对长寿风险日益重视,正积极寻找有效管理长寿风险的新方法。长寿风险证券化有着管理成本低、灵活性好、对冲风险能力强的优点,这是传统长寿风险管理方法不能比拟的。所以,长寿风险证券化的研究对促进我国保险行业乃至资本市场的发展具有重大意义。本文以长寿互换为研究对象,通过蒙特卡罗模拟解决互换定价参数难以计算的问题,给出长寿互换较为完整的理论依据。文章首先介绍传统长寿风险管理方法并指出其局限性,进而引出运用证券化来管理长寿风险的新思路。其次,具体介绍长寿互换的市场发展与运行机制,并简要分析对比三种长寿风险证券化产品的优缺点。再者,利用Lee-Carter模型预测生存率分布来度量长寿风险,以此作为互换标的进而运用Wang转换法对长寿互换进行建模定价。通过具体实例说明长寿互换能较好地实现长寿风险的对冲,并对长寿互换的价格进行参数敏感性分析。最后,从三个方面对我国发展长寿互换提出相关建议。实证结果表明:一、我国面临不断加剧的长寿风险,女性较男性严重;二、长寿互换的价格与期限呈正相关,女性互换价格高于男性;三、参数1%的变动会对净现金流造成0.3%的偏差,参数的准确估计对于长寿互换价格的合理制定至关重要。