上市公司的股利政策是被称为“红利困惑”的财务难题，在上市公司财务管理中具有重要地位。股利政策与融资决策、投资决策并称为上市公司三大财务管理决策，它与上市公司的股票价格、融资决策和投资决策有着复杂的联系。首先，股利分配决策是公司长远利益与短期利益的权衡。股利派发与否、派发数额与派发形式会引起上市公司股价的波动，进而影响公司的再融资能力、被收购风险和财务形象。股利政策决定利润留存的多少，从而直接影响公司的资本结构、资金成本、投资水平和项目盈利水平。其次，股利政策的制定关系到上市公司各利益相关者的财务关系，股利政策又是对公司各方利益关系的权衡。上市公司如何根据自身实际情况，制定合理的股利政策，以实现公司价值最大化的财务目标，是一项尚未解决的财务理论问题，也是目前上市公司决策者难以处理的实际问题。股利政策是否影响上市公司的价值?股利分配如何均衡股东、管理者和债权人的利益关系?股利政策如何协调与投资、融资决策的关系?对于不同发展阶段的上市公司如何选择股利分配方式及分配策略?这些问题构成了本文的研究范围和研究对象。 本文选取上市公司的微观角度，运用财务管理学、经济学、管理学、投资学、及博弈论与信息经济学的知识，采用定性与定量相结合的方法，对上市公司如何根据自身具体情况决定是否分配、分配多少、如何分配和分配策略等问题做了系统研究，以期达到丰富这一领域的研究，为上市公司的决策者提供决策依据和思路的目的。 本研究所做的工作主要有：1、细致比较了各种股利支付方式及对上市公司的财务影响。2、系统总结了已有的股利理论与实证研究成果。已有的理论分为西方传统股利理论，包括股利无关论和股利重要论；西方现代股利理论，包括客户效应理论、信号传递理论和代理成本理论。还对我国在股利政策方面的研究成果做了整理和归纳。3、全面归纳了我国上市公司股利分配的特点，并分析了其形成原因。4、明确了上市公司的股利政策目标为均衡公司各利益相关者的利益、协调公司短期利益与未来发展之间的关系，保持公司经营业绩的持续、稳定增长和股票价格的稳定，实现股东利益最大化，并对影响这一目标的众多因素进行了理顺和总结。5、具体分析了上市公司股利政策各利益相关者的利益关系，对均衡大股东和管理者的利益关系建立了一个博弈模型。6、提出了合理股利支付率的概念，在上市公司融资、投资与股利政策关系范畴内，对合理股利支付率进行了定量研究。7、对处于不同发展阶段的上市公司如何选择适当的股利支付方式和支付策略问题进行了探讨。