【摘 要】
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本文重点研究如何利用中国的经济周期进行资产配置,基于隐性模型的经济周期建模结合投资时钟的分析框架,建立不同经济周期时段的最优资产配置。首先通过应用混合高斯隐马尔可
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本文重点研究如何利用中国的经济周期进行资产配置,基于隐性模型的经济周期建模结合投资时钟的分析框架,建立不同经济周期时段的最优资产配置。首先通过应用混合高斯隐马尔可夫模型(MGHMM)对中国宏观经济数据进行识别,并建立经济周期模型,结果显示中国的宏观经济变化可分为四个状态,分别是复苏初期、复苏期、扩张期和滞胀衰退期,并按照所列顺序轮动。本文深入分析在不同的宏观经济阶段中国资本市场上的大类资产和行业股票的收益表现,并建立基于MGHMM模型的资产配置投资策略,实证结果基本证实了按照宏观经济状态进行的大类资产配置的投资策略具有一定的优势,但对于最优资产的收益则有一定的滞后性,从而反映出中国市场的预期效应非常明显。
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