2015年8月11日,人民币汇率开始了新的一轮汇改,随着央行公布人民币对美元中间价计算公式,人民币汇率形成机制逐渐明晰,而在这个过程当中,人民币对美元汇率在震荡中逐渐走贬,这意味着我国的外汇投资者和进出口企业都将面临更大的汇率风险。同时,黄金作为一种具有商品和金融双重属性的资产,因此在理论研究和现实应用中,黄金作为货币避险资产的地位基本已经得到肯定。本文在已有研究的基础之上,选取了黄金收益率与四个发达国家和五个新兴市场国家,分别是欧元区、英国、日本、澳大利亚、南非、印度、巴西、俄罗斯和中国的货币兑美元汇率的相关关系进行对比研究。本文构建了一个DCC-GARCH模型,以得到两者之间的动态相关系数。为了探究在危机时期黄金对货币贬值的避险效应是否相对正常时期有所变化,采用分位数回归模型来研究极端市场条件下的相关关系。实证结果显示,黄金收益率与各国汇率(美元/其它货币)的一般相关性和动态相关性均为正值,即以美元计价的黄金收益率与各国货币兑美元汇率收益率之间呈正相关关系,通过对发达国家和新兴市场国进行比较分析,发达国家货币兑美元汇率与黄金收益率之间的相关性明显高于新兴市场国家;通过分位数回归分析,黄金可以作为外汇的避险资产,黄金价格和各种货币汇率的分位数回归系数在美元大幅贬值时期都较大,表明黄金对美元的避险性质在危机时期充分体现。而黄金对人民币兑美元汇率的相关系数最低,且波动性较小,说明人民币受长期的管理浮动汇率制度的影响,市场化程度较低。在人民币汇率管制逐步放开、波动率增强的背景下,我国应当适时推出多品种、低成本的外汇衍生品,以供外汇投资者和进出口企业进行风险管理。