金融市场微观结构主要研究既定交易制度下的价格决定过程，而买卖报价价差作为市场流动性的核心指标，成为金融市场微观结构研究的重要子领域。流动性作为证券市场的最重要特征，对市场的存在有根本性的意义。虽然衡量流动性的指标有很多种，学者们对各个指标重要性的认识也有所偏重，但是买卖报价价差被公认为最重要的流动性指标，针对买卖报价价差的研究十分深入，对买卖报价价差的研究则在一定程度上代表了对市场流动性的研究。　　 本文以金融市场微观结构理论为基础，使用一个完整交易年度的沪深两市高频数据，同时选取了上海证券交易所和深圳证券交易所的代表性个股，对比分析两市价差成分的差异性。首先使用LSB模型将有效价差分解为逆向选择成分，指令处理成分和指令持续成分三部分，结果发现与深圳证券交易所相比，上交所的逆向选择成分和指令处理成分更高，但是指令持续成分更低。其次探究了有效价差各成分与指令规模的关系，本文的实证结果显著不同于国内学者的研究——逆向选择成分在较高指令规模时达到最大，而非在最大指令规模时。本文随后研究了2005年开始的股权分置改革对买卖价差三种成分的影响，结果发现个股股改对两市的影响明显是不均等的，深交所的信息不对称程度在股改后有所下降，上交所恰恰相反。本文最后揭示了有效价差成分的日内变动模式，结果表明逆向选择成分在日内呈“U”型，指令处理成分呈“L”型，指令持续成分在日内持续下降，从而使有效价差在日内呈“L”型。　　 通过对比分析上海证券交易所和深圳证券交易所的买卖价差成分，本文更全面地揭示中国证券市场的微观结构特征，为完善中国证券市场制度提供有益的参考。