2006年5月8日《上市公司证券发行管理办法》正式颁布实施,使得定向增发再融资方式有了基本的制度条件。自此定向增发凭借其独特优势迅速发展成为我国上市公司股权再融资的主要工具。定向增发公告效应是指定向增发信息的发布引起股价异常波动,进而影响股票的超额收益率。与公开增发负的公告效应不同,定向增发往往存在显著的正效应。但国内对这方面还没有系统性的研究,这也正是文本的立意初衷。　　 作为对我国特殊国情下定向增发公告效应的研究,本文首先描述呈现了我国定向增发市场现状,明确了其特有的制度流程。接下来作为研究准备,回顾了国内外已有的主要研究成果,并对应这些成熟理论,提出了适合我国实际情况的计量指标,同时做出预判。　　 研究样本自2006年5月8日到2010年8月2日之间完成定向增发的A股上市公司中筛选得来,运用事件研究法,分别对董事会预案公告日、股东大会决议公告日、证监会批准公告日、发行情况暨上市公告日的公告效应进行检验分析,得出了上市公司定向增发新股确实能引起短期正效应的结论。同时,我们也观察到四个公告日的效应出现了因信息重要程度不同,市场反应程度不同的现象。　　 针对公告效应最明显的董事会公告日的累积超额收益率,分事前、事中两个窗口期对其影响因素分别构建多元回归模型进行检验。结果显示国外的部分假说在我国难以得到显著印证,究其原因主要在于我国特殊的制度环境。但分析过程中也发现了在我国对公告效应影响最明显的认购者身份因素,对此做了单独的实证检验。　　 最后,对上述研究结论进行了总结,并提出研究展望。