随着全球经济环境的不断变化,我国传统重资产企业运营与资金周转日益艰难,轻资产运营模式逐渐在我国兴起。例如万科、海尔等行业龙头企业纷纷寻求向轻资产运营模式转型,因此,并购市场的目标逐渐转向轻资产企业。虽然并购轻资产企业可快速实现产业转型或业务扩张、迅速获取核心技术资产,为企业带来一定收益。但是由于核心技术等无形资产更新换代迅速及轻资产企业的特性使然,随着时代潮流的发展及市场偏好的转变,该部分无形资产很可能会失去原有的优势,甚至直接被淘汰,最终无法达到并购的目的。轻资产企业与一般企业相比,具有以无形资产为核心,且主要依靠无形资产创造价值的特征,相比于“有形”资产,轻资产企业拥有较多的无形资产,部分无形资产可以量化,而例如品牌文化、人力资源、市场份额等无形资产价值却难以准确计量,无法体现在财务报表中。因此,在针对轻资产企业的并购活动中,如何准确评估其资产价值,如何防止高溢价收购产生的巨额商誉及其日后的无形资产和商誉减值不仅是并购方的普遍难题,还是并购过程中不可忽视的高频风险。掌趣科技自成功上市以来,先后并购了多家轻资产企业,通过连续并购,净利润在2016年实现了爆发式增长,市值也曾一度达到500亿元,但是其高增长趋势并未持续下去,2017年掌趣科技的净利润开始减少,仅为2.64亿元,同比减少48.11%,截至2018年6月1日其市值也降至140亿元。这说明并购轻资产企业在给掌趣科技带来高收益的同时还带来了不少风险隐患。因此,本文将以掌趣科技并购天马时空为例,对并购轻资产企业的高频风险及防范进行深入分析和研究。首先对轻资产企业的定义进行初步介绍,然后对并购轻资产企业的共性风险及高频风险、并购估值方法、并购动机理论、风险管理理论等分别进行阐述,为下文提供相应的理论基础。在案例研究部分,首先对掌趣科技并购天马时空过程进行介绍,然后对并购方天马时空的轻资产企业特征进行分析,发现其并购过程中存在估值及巨额商誉形成等并购轻资产企业的高频风险,并购完成后还存在无形资产和商誉减值等并购轻资产企业的高频风险,最后分析掌趣科技在并购活动中的采取的风险防范措施,发现其存在的不足之处,并提出相应的改善措施。在针对以上高频风险的防范方面,结合案例研究,提出企业在并购轻资产企业过程中应分步收购、合理评估目标企业价值、对赌协议设计弹性化;在并购完成后应优化无形资产后续计量方法及规范商誉减值测试程序等建议。