公司经营管理中,股权结构情况是公司进行管理以及治理结构的基础,而公司的治理结构又对公司的绩效有着重要的影响力。从此可以看出,一个公司的股权结构会在一定程度上对公司绩效产生影响。20世纪80年代之前,上市公司的控制权绝大多数掌握在国有股,法人股等非流通股东手中,出现了股权高度集中的现象,并在一些公司中随之产生了“一股独大”、“股权集中”和内部人控制等问题,阻碍上市公司的健康发展和公司治理效率的提高。20世纪80年代中后期,由于相关政策法规和制度的松动,对市场约束性大大降低；加之机构投资者的市场行为更加积极,并且伴随着持股比例的增加,其在上市公司中的影响也越来越深。但对于机构投资者能否真正对目标上市公司发挥作用,能否通过参与公司治理,从而影响上市公司绩效及自身的投资收益；以及这种影响是积极的还是消极的,是近年来国内外学者争论不休的话题。本文基于机构投资者与公司治理、与财务绩效理论,借鉴国外对机构投资者的研究方法,对我国资本市场上的机构投资者与上市公司财务绩效这一主题展开实证分析。全文总共五章,主要内容有：第一章,导论。先后对选题背景与意义,机构投资者的相关概念(定义,特点,行为方式,主要类型)进行了说明。本章节重点论述了各类机构投资者的发展情况以及上市公司绩效的评价指标选取。前者主要表现为：投资基金资产规模从2005年4736.78亿上升到了2012年23973.29亿元；证券公司营业收入从2008年1251亿增长到了2013年1592.41亿元,且其业务类别日益丰富,风险与收益配比也日益合理；社保基金规模也自2001年开始逐年上升；QFII投资公司数目也在不断增加。至于公司绩效的评价,本文用财务指标与市场化指标进行综合评定。第二章,文献综述。先后对国内外相关性研究进行梳理,通过归纳总结提炼出本文的创新点。国外学者们基本在这一问题上达成了一致。普遍接受了：20世纪80-90年代的并购热潮,使得机构投资者们深刻地意识到仅仅采用“用脚投票”是远远不够的；自此以后,他们开始关注目标公司的经营状况,向“用手投票”行为方式进行转变。相比而言,我国机构投资者进入资本市场的时间尚短,机构投资者的力量相对西方发达国家而言还比较薄弱,参与上市公司治理还处在起步和探索阶段。因此,这一问题能否在我国市场中得到相同的论证仍然是一个问号。第三章,机构投资者持股对公司绩效影响的理论分析,为下文的实证研究奠定了基础。先后以委托代理理论,公司治理理论,股东积极主义理论以及成本收益匹配理论阐述了机构投资者参与到公司经营管理中的动机。在上述分析的基础上,明确了机构投资者在公司治理中能起到的效果,尤其是在对管理层的监管方面,公司决策方面都起到了重要作用,为目标公司业绩的提升,稳定的发展起到了促进作用。第四章,实证研究的设计与检验。简单而言,本章节就是提出假设,选取变量,说明样本数据的选取规则以及来源,描述性统计,面板数据的检验(单位根检验,协整检验,格兰杰因果检验)以及模型的选择,进行回归分析。具体而言：(1)变量方面,被解释变量选取ROE与Q,主要考虑到ROE指标被我国证监会设为公司上市标准以及ROE比ROA具有更低的人为操纵性,故选取ROE作为财务评价指标；至于市场化则选取了被广大学者普遍接受的托宾Q值；解释变量采用机构投资者绝对持股比例(INP)与相对持股比例(ERR,与目标公司第一大股东持股比例的比值)；控制变量主要选取了公司规模(ASS),资产负债率(ALR),以及表示股权集中度的前十大股东比例(H10)。(2)样本数据方面,以主板市场上1430只股票为研究对象,剔除了ST公司,金融类公司以及数据缺失的公司,最终得到了793家上市公司2007-2012年的年度数据。(3)先后进行了变量的描述性统计；对有无机构投资者持股的上市公司的财务指标进行了粗略地比对；(4)面板数据的检验。为了避免“伪回归”的出现,需要进行平稳性检验去,其中包括单位根检验,协整检验。此外,通过格兰杰因果检验证明了解释变量与被解释变量之间的因果关系。(5)模型的选择。通过F检验与Hausman检验,对混合模型,个体固定效应回归模型以及个体随机效应回归模型进行比较,最终选择了个体固定效应回归模型。(6)根据模型,进行回归分析。由于本文中有2个被解释变量与2个解释变量,因此进行了4次回归检验,并在此基础上进行了回归结果分析。第五章,结论及建议。对本文研究进行总结,并根据结果提出几点建议,并指出本文的不足之处以及今后努力的方向。经过本文的分析研究,主要得出以下结论：(1)无论从任何的公司绩效表达形式来看,有机构投资者持股的上市公司的表现显著高于没有机构投资者持股的上市公司。(2)通过模型检验,机构投资者持股比例与公司未来的业绩呈现出正相关,机构投资者可以促进公司未来绩效上升。(3)从制衡角度来看,机构投资者对第一大股东的制衡度与公司未来的业绩显著正相关,机构投资者制衡度的提高也会促使公司未来绩效的提升。本文创新之处：第一,样本数据方面。首先,确保了样本容量的充足性,本文定位于主板市场的1430只股票。其次,本文在数据筛选时,加入了样本公司连贯性的考虑,确保2007-2012年的区间内样本公司数量与代码的一致性,消除了在2007-2012年趋势性研究中,由公司数量变动,公司代码不同所导致的财务数据差异性对研究结果所带来的干扰。第二,研究问题的方法新颖。本文采用的是对面板数据进行构建模型的研究方法。这种研究方法主要特点是：(1)与时间序列模型相比较,面板数据模型扩大了样本信息、降低了经济变量间的共线性,提高了估计量的有效性；(2)面板数据模型控制了不可观测经济变量所引致的OLS估计的偏差,使得模型设定更合理、模型参数的样本股计量更准确；(3)面板数据能更好地识别和度量时间序列或截面数据不可发觉的效应；(4)面板数据有助于建立和检验更为复杂的模型。