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存货质押融资是物流金融最为典型的运作模式。存货质押融资业务顺利开展的前提条件是如何有效地计量和控制风险,最为显著的是由质押物价格波动引发的价格风险。本文以长江1#铜与天然橡胶作为样本质押物,研究质押物的价格风险计量以及设定质押率的有效方法。目的是使存货质押融资业务能够在有效控制风险的同时,提高融资效率。研究表明,长江1#铜与天然橡胶的价格长期波动趋势明显且不服从正态分布。采用经验值方法设定质押率为70%时,其风险率较低,但其造成的效率损失率显著。为更为准确地计量质押物的价格风险并改善质押率的有效性,本文引入了风险价值(Value at Risk, VaR)的概念并比较了VaR的多种计算方法(Individual VaR, Portfolio VaR).在此基础上,本文运用运用历史模拟法(Historical simulation)分别计算了样本质物长江1#铜与天然橡胶的价格风险值(Individual VaR),以及由两种样本质物组成的质押组合的价格风险(Portfolio VaR),用回顾测试方法对不同条件下的计算结果进行检验,比较与分析。本文对质押率模型进行了改进,引入资金使用成本新变量,使用资本资产定价模型(CAPM)对资金使用成本比率进行计算,设定质押率并衡量其有效性。最后比较了经验值方法、单质押物(Individual VaR)历史模拟法,质押组合(Portfolio VaR)历史模拟法设定质押率的有效性差异。结果显示,贷款期为十二个月、历史数据长度250、置信水平95%和99%时,采用历史模拟法计算VaR值可以通过失败频率检验。采用历史模拟法(Individual VaR, Portfolio VaR)设定质押率时,与经验值法相比,风险率上升比率小于效率损失率下降比率。采用质押组合(Portfolio VaR)历史模拟法设定质押率时,与采用单质押物(Individual VaR)历史模拟法相比,风险率上升比率小于效率损失率下降比率。这说明以历史模拟法(Individual VaR, Portfolio VaR)计算VaR值时确定的质押率优于经验值方法。以历史模拟法(Portfolio VaR)计算VaR值时确定的质押率优于以历史模拟法(Individual VaR)。