本文采用事件研究方法对2005年1月到2010年3月间限售股解禁的市场反应进行了研究，研究发现异常收益率(AR)在解禁日前4个交易日和解禁后1个交易日显著为负；在解禁日显著为正。虽然解禁日期是既定的，在解禁前后没有新的信息到来，但股价却有大幅波动，这表明，中国A股市场还不是一个很有效的市场。累积异常收益率(CAR)在解禁日前4天内的下降幅度显著大于解禁日前15天到前4天内的下降幅度；在解禁日大幅反弹；在解禁日后走势不具有一致性，多数情况下呈现持续下降趋势，少数情况下呈现反弹趋势。实证结果并不支持交易成本假说和需求曲线向下倾斜假说。　　 另外，通过理论分析和多元回归模型作者发现：换手率高、股票估值水平低、前十大股东比例高、系统性风险越大、市场解禁密度较低时，CAR跌幅较小；解禁时牛市的股价比熊市跌幅更大；减持比例越高的股票，解禁后的CAR跌幅越大。净资产收益率、个股解禁比重和解禁次数对CAR的影响不明显。