本文从供给需求分析的经典方法出发，分析不同的噪声交易类型分别对股票供给方和股票需求方行为的影响，从而探讨噪声交易对市场行为的具体影响作用。本文建立的基于微观结构模型的框架包含四个模型:一个基准模型和三个拓展模型。在基准模型中本文假设所有市场投资者都是理性的，而拓展模型Ⅰ假设股票需求方受到投资者情绪的影响，拓展模型Ⅱ假设股票供给方采用固定的反转交易策略，拓展模型Ⅲ假设一方面股票需求方受到投资者情绪的影响，另一方面股票供给方采用固定的反转交易策略。因此，通过比较各市场变量在基准模型中与在拓展模型Ⅰ中的差异，本文可以分离并分析投资者情绪对市场的影响，同时通过比较基准模型中各市场变量与拓展模型Ⅱ中各市场变量的差异，本文可以分离并分析反转交易策略对市场的影响，再者通过比较拓展模型Ⅰ中的市场行为与拓展模型(IIII)中的市场行为的差异，本文可以进一步分析反转交易策略对投资者情绪与市场的影响关系的影响作用。　　本文的模型框架分析可以分为静态分析和动态分析两部分。在静态分析中，本文探讨受到一次新信息冲击后的市场行为变化。具体的静态分析方法是，分别讨论受到一次积极或消极新信息冲击后市场价格和基础价格的变动以及交易量产生的大小，从而探讨在投资者情绪或反转交易策略的分别作用下市场价格和基础价格的关系以及交易量的大小。静态分析的主要结论是:第一，投资者情绪和交易策略两种不同类型的市场噪声在短期都使市场价格偏离基础价格;第二，投资者情绪在短期增强价格波动性，而反转交易策略在短期则减弱价格波动性;第三，投资者情绪和交易策略是交易量产生的原因。在动态分析中，本文探讨受到多次新信息冲击过程中的市场行为变化。具体的动态分析方法是，先给出受到若干次新信息冲击后市场价格、基础价格、交易量与投资者情绪测度的通项公式，然后使用模拟方法分别在不同信息分布假设下求解上述各个变量，分别研究市场价格与基础价格的长期关系、市场波动性与基础波动性的长期差异，以及投资者情绪与市场收益率或交易量的相互预测作用。动态分析的主要结论是:第一，投资者情绪和交易策略两种不同类型的市场噪声在长期都使市场价格偏离基础价格，与静态分析的结论一致;第二，模拟数据显示在投资者情绪的作用下市场波动性大于基础波动性，而在反转交易策略的作用下市场波动性小于基础波动性，但没有足够证据表明两者的差异是显著的，然而当投资者情绪与反转交易策略同时作用于市场时，市场波动性显著小于基础波动性;第三，投资者情绪对收益率和交易量有一定程度的预测作用，同时反转交易策略的存在对前者的预测作用较明显，对后者的预测作用较弱;第四，收益率和交易量对投资者情绪有一定程度的预测作用，同时反转交易策略的存在对前者的预测作用较明显，对后者的预测作用较弱。最后通过进一步分析，本文还提出了“价值投资策略是无效的”的实践建议。