自由现金流管理及投资选择是财务管理的重要构成,关系企业成长战略实施和科学安全运转。然而,由于信息不对称以及代理问题的存在,现实市场下,投资水平与自由现金流密切相关,即呈现投资-现金流敏感性。会计稳健性要求会计核算时,对公司运营中有利消息和不利消息执行不同的确认标准,即对损益有不利影响的事项要更及时加以确认。会计谨慎性原则能够减少公司所有者与外部信息使用者间的信息不对称问题;同时,谨慎性原则是重要的约束性原则,使财务信息更好的为外部信息使用者的决策提供准确及时的消息,提高投资科学性。稳健的会计信息可以作为一种重要的公司治理方式,恰当应用能够缓解投资与自由现金流之间的相关性关系。提高企业会计信息稳健性,一方面能够降低企业由于信息不对称引起的道德风险,减少逆向选择,从而减少企业投资不足及企业投资-现金流敏感性;另一方,又可以减缓企业因产权分离导致的管理者与股东、债权人与股东间的矛盾,减少代理成本和资产侵占,从而减少企业的过度投资,减缓投资-现金流敏感性。理论界对投资-现金流敏感性问题及会计稳健性问题的研究结论颇丰,但涉及二者之间关系的研究相对较少。本文从会计稳健性角度研究投资-现金流敏感性,分析企业自由现金流的使用及投资行为,可以丰富有关会计信息质量特征、委托代理理论、信息不对称理论等理论的相关内容,具有理论意义;同时,研究结论可以为企业提升会计信息质量、执行会计准则、管理自由现金流及提高投资效率等会计实践工作提供参考和借鉴,具有现实意义。本文的主要结论是:我国企业的投资行为因自由现金流持有水平的波动而波动;稳健性能够减缓企业投资与自由现金流之间的紧密关联,改进投资效率,使投资规模更加合理,项目选取更为科学;不同控股权性质下,谨慎性原则的作用效果不一致。这给我国企业及政府以启示,企业应当恰当运用会计稳健性对投资的积极作用,提高投资效率,科学确定自由现金流持有水平;政府理当加强监督管理,增强谨慎性原则实施力度,使其发挥对经营管理的指导价值,改良企业的投资活动。