【摘 要】
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股价的波动行为不仅在宏观上代表市场有效性,更从微观上反映了资本市场中投资者的行为模式,这对于资本市场的投资者和管理者都有十分重要的意义.全球经济的一体化使各国资本
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股价的波动行为不仅在宏观上代表市场有效性,更从微观上反映了资本市场中投资者的行为模式,这对于资本市场的投资者和管理者都有十分重要的意义.全球经济的一体化使各国资本市场呈一定程度的相互依赖性,各国资本市场的价格表现出一定的共同波动成分.该文主要分析上海股票市场从1991年到2003年日收益率的波动性问题,刻画了上海股票收益市场随时间而变化的波动行为,探讨其条件方差的分布特征.首先,该文检验了上海股票市场的有效性问题;在此基础上,使用GARCH类模型详细分析了上海股票市场的日收益率时间序列的条件异方差现象,波动的集簇性和非对称性,并与香港恒生指数和美国S&P指数的日收益率相比较,从市场投资者和市场制度等方面对上海股票价格序列的波动性特征作出了解释;最后,该文通过协整检验和Granger因果检验分析上海股票市场与深圳股票市场、香港股票市场和美国股票市场之间收益和波动的互动影响关系.
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