投资决策是企业重要的财务决策之一，高效率的投资活动不仅能影响企业未来的现金流量水平，为企业创造巨大价值，也能驱动国家经济快速增长，是构成国家宏观经济的微观基础。但是在企业实际运营的过程中，由于市场的不完美，信息不对称和委托代理问题时常发生，导致企业的投资效率降低。从微观来看，企业的盈余信息反映了企业的现金流量和经营状况，其质量的提升能向市场传达更真实可靠的财务信息，有效减少缓解信息不对称的程度，缓解委托代理问题，因而对企业的投资效率有积极的影响。从宏观角度来看，国家货币政策的变动能够从利率和信贷两个渠道调控微观经济，对市场的融资约束产生影响，企业的资金成本发生改变，获取资金的的难易程度也发生改变，进一步对管理者的投资决策行为产生重大影响。由此可见在市场运行过程中，微观因素与宏观因素相结合，共同对企业投资效率产生影响。
　　基于此，本文以货币政策为视角，在研究盈余质量对投资效率影响以及货币政策变动（紧缩或扩张）对投资效率影响的基础上，加深进程，进一步探索加入宏观货币政策这一变量之后，微观企业中盈余质量与投资效率之间的关系是否发生改变，以及改变的方向如何（是增强还是减弱）。根据本文的研究目的，笔者收集了2009~2017年深交所A股上市公司的财务数据共17752条作为研究样本，通过实证的方法，验证假设。用广义货币供应量M2增长率减去GDP增长率，再减去CPI增长率的差值衡量货币政策，修正的Jones模型的回归残差衡量盈余质量，Richardson模型的回归残差衡量投资效率。将投资效率分为两组，回归残差小于0的为投资不足（在之后的分析中取绝对值来度量），回归残差大于0的为过度投资组。通过相关性检验，回归分析等方法，得到以下结论：（1）在控制其他因素影响的前提下，盈余质量的提高能够缓解企业投资不足，即盈余质量对企业投资不足有负向影响；（2）保持控制变量不变，企业盈余质量的提高能够有效抑制企业投资过度，即盈余质量对企业过度投资有负向影响；（3）保持控制变量不变，货币政策紧缩时，企业过度投资的程度降低，即货币政策紧缩对投资过度有负向影响；（4）加入货币政策这一调节变量后，盈余质量对投资不足的缓解作用增强，即货币政策紧缩增强了盈余质量与投资不足的负相关关系；（5）加入货币政策这一调节变量后，盈余质量对投资过度的抑制作用减弱，即货币政策紧缩弱化了盈余质量与过度投资的负相关关系。
　　本文的贡献在于将微观与宏观相结合，分析宏观经济政策在微观企业中的传导机制，为完善宏观经济研究与企业财务研究的连接作一定贡献。本文的结果对政策的制定者及相关监管机构有借鉴意义。