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IPO抑价是指发行公司股票上市交易日收盘价超过股票发行价的比率,抑价水平的高低可以体现出资本市场发展的成熟程度。我国创业板自开板以来,表现出了较高的抑价问题,受到了广大投资者和学者的广泛关注。而目前尚无文献系统性的研究我国创业板IPO抑价问题,本文尝试从理论和实证角度去分析我国创业板IPO抑价。全文共分六章,按照提出问题,分析问题和解决问题的脉络行文。首先,通过对国内外IPO抑价研究的综述,介绍了股票的定价、发行机制、抑价的表现和抑价原因的研究现状,并指出现有研究成果和不足之处。其次,比较研究了国际上主要的IPO发行机制,并重点介绍了我国IPO发行机制的变迁,指出了各发行机制的优缺点和我国创业板累计投标询价制的优越性。第三,通过对我国创业板IPO抑价的统计分析,指出了其存在的问题和解决思路。然后,从传统理论和行为金融学中的投资者先验乐观情绪出发,解释了创业板IPO抑价的原因。最后,通过对影响创业板IPO抑价的公司内在价值、市场信息和投资者情绪三因素进行理论和实证检验。纵观全文,通过系统性的分析和实证研究可以得出以下结论。(1)我国股票IPO抑价较明显,创业板IPO抑价水平明显高于主板市场。创业板首批抑价水平明显高于后续上市。从发行价和市盈率出发,创业板IPO抑价表现偏高。而基于随机前沿模型的定价效率检验说明我国创业板IPO的定价是有效的,并不存在发行人故意抑价行为。(2)投资者情绪影响创业板IPO抑价,而基于投资者先验乐观情绪的抑价模型较好的解释了抑价的原因。同时,可以通过提高发行机制的信息透明度,提高投资者的投资意识,减少非理性行为可以提高抑价的合理性。(3)创业板公司的内在价值在IPO抑价影响上并不明显,而市场信息和投资者情绪是抑价的主要原因。首日过高的换手率体现了较强的流动性,同时也反映了市场的投机性。创业板一级市场上的需求过剩,在二级市场上得到了体现。中签率偏低的股票在首日表现为抑价过高,首日换手率较高的股票其抑价较高。