2009年全球资本市场表现不俗，但实体经济却鲜有实质性提升，并大都体现出流动性催动资产价格膨胀的特征。而2010年，中国经济增长势头良好，但资本市场表现却差强人意，列全球倒数第二;同时流动性过剩和通货膨胀问题也时刻牵动着决策当局和资本市场敏感的神经。　　从去年年底开始，央行频繁加息和上调存款准备金率的措施，给敏感的资本市场带来较大的冲击。高通货膨胀、流动性过剩的问题，以及相机抉择的货币政策，将对A股市场产生何种影响，为资本市场所密切关切。　　在CPI居高不下，紧缩货币政策频繁出台的背景下，今年一季度A股的表现却逆势而上，上证综指一季度涨幅为4.27％，深证成指为0.84％。这表明A股市场的运行机制远比人们发现的复杂。　　本文将从检验“通胀无牛市”的假说出发，建立通货膨胀、流动性、A股市场的量价表现的完整分析框架，运用OLS回归、VAR模型、VEC模型等计量方法由简至难，逐步地分析由CPI、M1、准货币、上证综指和深证成指的成交量和实际收益率共七个时间序列所构成的变量系统的各种特征，并与A股市场的经验事实予以比较和分析，作出合理的解释。文中发现了三个重要的结论，其中否定了“通胀无牛市”在中长期成立的假说，反映出A股市场自身的运行特点。在文中最后部分，利用所得的模型回归结果对2011年一季度的股指实际收益率进行预测，与实际值比较后发现，模型能较好地预测上证综指月实际收益率。