为了建立多层次的资本市场，同时为暂时无法满足主板上市要求的中小企业和新兴行业公司提供融资途径和成长空间，2009年10月深圳证券交易所正式开通了创业板。创业板的开通对主板市场形成了有效补充，促进了创业创新企业的发展，并为许多不符合主板上市要求但具备较好发展前景的高新技术企业提供了一个融资渠道，同时促进了这些企业的发展壮大和我国经济结构的转型升级。创业板是我国互联网、高端制造、环保、医疗等新兴行业企业的聚集地，同时这些行业的企业也是风险资本的主要投资标的。所以相较于主板，创业板上市公司上市之前将会有大量的风险资本参与投资。　　风险资本最早于19世纪末出现在美国，从最初的出现到今天的日益成熟多样已经经历了100多年，它从最开始的私人直接投资的方式进化到了现在的投资基金的形式，而且投资规模也得到迅速地扩大，它的迅速发展给世界经济和科技创新注入了强大的推动力。风险投资对社会的贡献不只是在于它能够提供融资帮助企业成长，而且在推动单一个体国家的经济，甚至是全球经济的转型创新过程中都扮演着不可替代的角色。　　上个世纪改革开放后风险资本引入我国，并开始了蓬勃发展。前期风险投资多以国有资本为主导，九十年代随着互联网投资热潮兴起国外大量的风险资本纷纷涌入我国寻找投资机会，到了二十一世纪头十年，随着全民PE热潮的兴起，民间资本也纷纷进入风险投资行业。虽然相较于欧美国家，我国风险资本还不够成熟，但其对我国企业的发展壮大做出了极大的贡献。特别是创业创新活动更是需要风险资本的大力支持。随着风险资本在国民经济中发挥的作用越来越大，对其的研究无论是从理论上还是从实践上都具有很重要的意义。　　前人研究普遍考察了风险资本存在对企业投资、创新以及价值的影响，本次研究在此基础上更深层次地探讨风险资本特征对企业业绩的影响，对风险资本对企业经营绩效的提升效应随企业上市持续时间的变化进行了考察，针对我国风险资本的特点考察风险资本对经营绩效的影响随着其退出而产生的消失现象。同时从风险资本联合投资、持股比例、产权属性的角度考察其对被投资企业的经营绩效影响。在以上方面对风险资本的相关理论进行了深化。　　从实践快来看，风险资本是初创及成长性企业的重要的融资来源。本次研究能够为创业企业进行风险资本融资时有效选择能够给自身带来积极影响的风险资本机构提供参考。同时给风险资本管理投后企业提出一些能够提高企业绩效的有意义的建议。　　深圳证券交易所创业板市场的设立为风险资本提供了一条新的退出通道。目前来看包括创业板在内的股票市场是风险资本退出的主要通道。为了顺利实现项目退出，风险资本以自身的投资能力帮助企业提高投资水平。企业对外以及对内增加投资将会使得企业资产扩大，收入增加。并且有风险资本参股的企业投资水平会强于没有风险资本参股的企业，而投资数量的加大和投资水平的提高将会直接反应在企业的收入增长中。那么风险资本的存在是不是能提高被投资企业的经营业绩，这种提升效应是否会随着企业上市时间的变长而削弱？风险资本的何种特征属性更能提升被投资企业的经营绩效？这些问题都是本次研究所要搞清楚的。为了研究这些问题，本次研究提出五个假设，分别是:(1)风险资本的参股对企业的经营绩效有正向的影响;(2)随着上市之后年数的增加，风险资本的参股对企业的经营绩效正向的影响将会消失;(3)风险资本联合投资对参股的企业经营绩效有正向的影响;(4)风险资本持股总比例对企业经营绩效有正向的影响;(5)政府背景的风险资本对企业经营绩效有正向的作用。同时设计了4个实证模型来检验研究提出的上述5个假设。　　本次研究依照前人的研究万法将主营业务为对非上市公司股权进行投资的投资机构定义为风险资本，并不严格地去区分天使投资、风险投资以及私募股权投资，同时也将券商直接投资子公司定义为所谓的一般意义上的风险资本。但与前人的研究不同的是，本次研究不仅仅只是考察前十大股东是否存在风险资本，而是考虑了上市之前的全部风险资本，甚至是在上市之前就已经退出的风险资本，以此保证结论的完整可靠性。研究所有的数据均来自于万德金融咨询数据库和公开披露的招股说明书，采用手工收集整理的方法获取风险资本相关的解释变量数据。从研究方法上看，本文按照一般的从定性到定量的分析方法，分层分类对所研究的问题进行描述性统计，对于所要探讨的风险资本相关问题给与更精确的计量分析。　　通过本次研究我们发现:(1)风险资本在企业上市前一年和上市当年会推动企业收入显著较快的增长，能提高被投资企业的经营绩效，同时随着上市时间加长，风险资本对被投资企业经营绩效的提升效应将会消失;(2)相比于只有一个风险资本参股的企业，多个风险资本参股的企业能够使得企业获得更优异的经营绩效，同时这种提升作用能够从上市前开始在整个考察期间持续下去;(3)风险资本对参股企业的持股比例增大，参股企业获得较好经营绩效的可能性就会变大;(4)风险资本的国有背景并不会使得参股企业的经营业绩有正向的提升。另外本次研究通过采用净资产收益率指标来代替营业收入增长率衡量公司经营绩效，对研究提出的模型进行了稳健性检验，通过稳健性检验，原模型得出的结果基本是稳健的。　　从研究结论可知:(1)风险资本能够促进被投资企业的业绩提升，但是仅仅局限于风险资本参与企业治理的阶段。一旦风险资本退出企业，企业业绩将会趋于平庸，甚至因为之前过快的发展而使得公司发展的后劲不足;(2)同时风险资本联合投资、持股比例等特征属性在一定程度上能持续显著地提升风险资本的经营绩效，而风险资本的国有背景并不像我们想象的那样能够显著地提高企业的经营绩效。　　结合本次研究的结论和实践，本文建议，政府监管部门应该针对风险资本这种短期的投资行为制定相关的政策使得风险资本回归其自身的内涵，投资真正有成长性的标的企业。同时引导风险资本的投资动机，鼓励风险资本积极参与企业的经营管理，并长期稳定地持有上市公司的股权，与企业共同成长，而不仅仅是为了上市使得企业短期透支企业成长潜力获得过快的增长，然后在上市后退出企业。企业在风险资本引入时应该优先考虑和公司发展战略相契合并能够与企业共同成长的投资者，切不可为了短期利益而让企业为了风险资本的退出改变既定的发展策略。　　本次研究的创新之处在于:相较于前人的研究，覆盖了上市公司上市时候的全部股东，也整理了上市之前投资了企业，但在上市之前退出了的风险资本。这样数据更全面，更能反应风险资本对企业的真实影响。同时不局限于是否有风险资本参股对企业的影响，更深入地研究了风险资本的不同属性对参股企业的影响，包括风险资本是否联合投资、持股比例、产权性质等。这些细化的研究更有利于我们深入地探讨风险资本对参股企业经营绩效的影响。　　本次研究的不足之处在于:本次研究的考察期间从上市前一年持续到上市之后三年，所以无法选择2012-2016年上市的创业板企业，这就造成了有很大一部分适用于本次研究的样本并没有被包含到研究当中。同时在描述风险资本的属性变量中，只选取了风险资本是否联合持股、风险资本的持股比例、风险资本产权属性这三个变量。如果要进行更深层次的挖掘，还可以选择属性变量包括:风险资本是否向上市公司派驻董事、风险资本进入上市公司的年限、风险资本与上市公司是否同属一个地区等等。