在中国经济结构调整、去杠杆防风险的大环境下,资本市场正经历着前所未有的深化改革,成为社会资产配置的重要途径。上市公司的盈余情况—直被公司债权人、股东和其他利益相关者跟踪关注,是国内外学者研究的焦点。上市公司管理层为了谋取自身利益,有动力修饰企业经营业绩,进行—定程度上的盈余管理。然而,企业披露与自身公司盈利能力不符的财务报告,不仅会削弱会计信息可信度,更会误导投资者投资判断而蒙受亏损。长此以往,社会资源得不到合理分配,资本市场也无法茁壮成长。我国机构投资者自产生以来不断壮大,逐渐发展成资本市场核心力量之—。相比于个人,机构投资者往往因资金颇为雄厚、投资策略选择更为科学、注重风险分散,可深度参与上市公司治理。国内外现有的研究表明,机构投资者能够加强上市公司股东制衡,监控上市公司不合规行为,甚至会对上市公司披露的会计信息产生影响。综上,文章结合我国的资本市场情况,探讨机构投资者异质性对上市公司真实盈余管理程度影响。因为产生机构投资者异质性因素有很多,本文分别从其是与被投资公司有其他商业业务往来和投资策略是否稳健两个角度对机构投资者进行分组。首先根据其与被投企业业务往来密切程度,分成压力抑制型和压力敏感型机构投资者;再在已有分类的基础上,根据投资主体的投资策略将其分为压力抑制稳健型、压力抑制激进型、压力敏感激进型和压力敏感稳健型四类,分类讨论其对上市公司真实盈余管理程度的影响。实证结果表明:(1)压力抑制型有显著抑制效果;(2)压力敏感型则没有显著抑制效果;(3)压力敏感激进型和压力敏感稳健型有显著刺激效果;(4)压力抑制激进型和压力敏感稳健型机构投资者没有显著刺激效果。