本文以投资者情绪对股票市场的影响为切入点，认为股市的价格波动是由实体经济基本面因素和投资者情绪因素二者相互影响而共同决定。并且运用主成分分析量化地建立了投资者情绪指数，此外，对不同行业的投资者情绪指数给出了定义和具体的量化指数。　　各个行业的表现会受到股票市场周期波动和宏观经济走势等背景因素的影响，导致各期行业的总体表现水平可能出现差异，为了克服以往研究忽视了这种不可观测的异质性因素问题，本文建立了按照证监会行业分类的面板数据模型进行分析，并进一步应用动态面板数据AB模型进行研究，发现房地产业、信息技术、批发和零售贸易等行业具有明显的正情绪波动指数β，采掘业、农林牧渔和金融保险业等行业具有明显的负情绪效率指数效应。对投资者的启示是，当投资者情绪上升时，可以超配房地产业、信息技术、批发和零售贸易等行业;当投资者情绪下降时，可以超配采掘业、农林牧渔和金融保险业等行业。