加入WTO之后,中国企业为了寻找新的发展机遇,应对全球化竞争的挑战,掀起了新一轮海外并购浪潮,在2005—2010的短短五年间,中国企业海外并购完成的交易量与披露的总规模分别以95%和211%的年均速度迅猛增长。然而,机会与风险总是并存的,一些企业通过海外并购不仅获得了国外的先进技术和战略性资源,开拓了国际市场,而且提高了企业的财务绩效,为股东创造了可观的财富;但另一些企业则在海外并购中遭遇折戟。那么,中国企业海外并购活动的整体绩效究竟如何?影响中国企业海外并购绩效的主要因素有哪些?不同行业、不同市场、不同股权结构和不同区域的中国企业海外并购活动绩效是否具有显著差异?上述一系列问题已成为学术界讨论的重要议题,也是本文重点研究的问题所在。首先,本文阐述了课题研究的背景和意义,综述了国内外学者有关海外并购绩效及其影响因素的研究成果,并介绍了本文的研究方法和研究内容。其次,本文对海外并购的相关概念进行界定,对国内外有关海外并购动机的理论观点以及并购绩效的各种理论解释进行梳理和分析,为后续的实证研究奠定理论基础。再次,本文运用事件研究法研究中国上市公司海外并购的市场绩效,研究发现:(1)总体而言,中国上市公司在[-20,20]的事件窗口期内为股东创造了1.12%不显著的累积超额收益;(2)在距离海外并购公告日较近的时间区间内,香港交易所上市公司的股东财富效应大于沪深交易所上市公司的股东财富效应。最后,通过建立DEA模型研究中国上市公司海外并购的财务绩效,研究结果表明:(1)总体而言,中国上市公司的海外并购活动有助于提升其财务绩效;(2)国有股比重最大的并购公司海外并购财务绩效优于流通股比重最大的并购公司海外并购财务绩效;(3)目标企业属亚太区域的并购公司海外并购财务绩效优于目标企业属欧洲和北美区域的并购公司海外并购财务绩效。根据研究以上研究结果,本文提出了若干政策建议,包括政府应强化对海外并购的宏观协同和引导;企业应加强并购前的战略规划、调查论证和评估工作以及重视海外并购实施后的整合过程等。