企业的资本结构又称企业的融资结构,是指企业的各项资金来源的组合状况,反映为企业资产负债表右边各组成部分的构成.从企业来讲,资本结构安排是决定企业价值如何在业主、股东、债权人之间分割的一种机制.对企业资本结构的现代研究源于莫迪利亚尼和米勒(1958)的开创性文章《资金成本,公司金融和投资理论》,他们所提出的无关性定理(MM定理)为其后的研究确定了方向.从中国目前的情况来看,国企改革进入攻坚阶段.中国国有大中型企业的改制主要走的是股份制的道路,即通过股份制改造,将那些产品有销路、有发展前景的国有企业改造为股份制公司,通过在资本市场上上市发行股票,吸引非国有资本注入企业,形成国有企业产权的多元化,从而规范公司法人治理结构.通过上市募集资金还可以大大地降低国有企业的资产负债率,减轻债务负担,有利于形成合理的企业资本结构.从实践上看,股份制改造虽然取得了一些成果,比如股份制改造使国有上市公司通过股市进行直接融资,缓解了其资金短缺的矛盾,一些固有企业形成了比较规范的法人治理结构,但总的来看,由于改造的并不彻底,还存在很多问题.如国有股、法人股比例过高且无法自由流动,同股不同权,同股不同利等现象的存在.上市公司目前的资本结构状况是怎样的?什么决定了中国上市公司的资本结构?如何进行优化?对这一方面的研究基本上还停留在理论探讨阶段,而实证性的分析却很少见,该文的一个目的就在于通过对中国上市公司的资本结构状况进行实证分析,以初步回答上述问题,对固有企业改革的研究提出一点拙见.之所以选取上市公司作为分析对象,主要是基于以下两点考虑:一是从上市公司的构成来看,中国的上市公司大部分都是由各行各业效益比较好的国有大型企业改造而成的,很具有代表性;二是从数据的收集来看,由于上市公司信息披露制度,对于这些企业的数据比较容易获取,且可信度较高.