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运用2007-2015年上市公司披露的委托贷款微观交易数据,从正规信贷周期视角切入实证研究我国委托贷款这一典型影子银行运作问题。检验发现,委托贷款这一影子银行机制具有鲜明的逆信贷周期特征,正规信贷紧缩时,上市公司不仅更多参与委托贷款业务,而且贷款规模也增加。一方面,央行公布的社会融资规模数据显示,与正规信贷扩张时期相比,正规信贷紧缩时月度新增委托贷款平均值增加了33.54%;另一方面,基于上市公司委托贷款数据的多元回归分析表明,与正规信贷扩张时期相比,当正规信贷紧缩时,不仅企业参与委托贷款业务的概率