企业的委托代理问题一直是困扰企业经营的问题,怎样降低公司的委托代理(1)成本问题在公司治理中显得尤其重要,股权激励作为激励高管使其与公司股东利益保持一致的手段越来越受到国内外企业的追捧,股权激励研究对企业的经营具有重要的意义,合理的股权激励方案能够充分调动公司高级管理人员及公司的核心业务骨干的工作积极性,激发员工的创造能力,为公司的长远发展而努力,同时也能吸引公司外部的优秀人才和保留原来的核心人才队伍。传统的股权激励模式大多为业绩型的契约设计,但是上市公司越来越重视市值管理,公司市值绩效也渐渐被考虑纳入考核的范围内。苏宁环球推出首创与股价绑定的限定条件的股权激励方案,直接与业绩和股价涨幅挂钩,其独特的股权激励契约设计及其激励的效果对于我国上市公司发展具有重要的借鉴意义。本文就上市公司的管理层激励的解锁条件与市值挂钩的新举措进行研究。本文通过阅读大量有关股权激励和员工持股计划的国内外文献,在前人的股权激励和员工持股计划的相关理论基础上,结合我国的国情,从激励方式、激励对象、财务指标等方面分析员工持股计划对苏宁环球公司的财务以及市值的影响。全文共由六个部分组成。第一部分是引言,说明了本文的研究背景与意义、研究框架与方法,对股权激励和员工持股计划的相关文献进行综述。第二部分对我国股权激励的理论进行了分析,首先对股权激励的契约要素进行总结,然后介绍了目前股权激励计划所采用的模式,说明了各模式的特点以及区别,最后阐述了股权激励相关的理论基础。第三部分讲述了我国股权激励的制度背景和股权激励现状,2005年股权分置改革逐步实现了股票全流通,股票价格由市场决定,高管激励机制的产生改善了投资者与经理人之间的代理问题,此外还对我国上市公司股权激励的现状和绩效进行分析,研究了我国上市公司股权激励行业分布、股权激励模式、行权资金来源、解锁期限等特点,分析发现股权激励公告前收益率明显高于公告后,解锁日与授予日对股价影响不大。第四部分是案例介绍,首先介绍了苏宁环球的概况、发展历程、经营业务以及苏宁环球股份有限公司实施的两次股权激励计划,以及分析了此次员工持股计划的契约结构。第五部分分析了此次员工持股计划的实施动因,主要是从改善公司治理、吸引和稳定人才、提升公司市值角度来探讨,同时还分析了员工持股计划前后股价变动。此外,通过财务数据对苏宁环球公司盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力进行了具体的分析,分析得出公司的短期偿债能力得到很大的改善,可能因为转型投资因素,长期偿债能力减弱,苏宁环球的盈利能力保持稳定,公司的营运能力有所增强,苏宁环球去库存计划效果显著,公司的成长能力稳定。第六部分是本文的结论和启示。从对苏宁环球的财务数据和股价分析来看,员工持股计划对公司的业绩和股价有短期正效应,对公司的转型也是有正效应的,只是因为转型初期,效果暂时不是很明显。通过理论与案例结合分析,启示了股权激励的行权条件要与行业环境、国家政策、公司战略相匹配,进而推动企业的未来发展。