近年来，随着中国资本市场的发展，企业并购重组浪潮加大。为了追求规模收益，越来越多的企业开始走向多元化投资，这就形成了一个个的企业集团和内部资本市场。然而学术界关于内部资本市场的存在性以及效率的研究各执己见。内部资本市场是否存在?如果存在，那么内部资本市场是否有效率?正是这些问题的存在，我们进行了本文的研究。　　 本文在阅读大量文献的基础上，使用2008至2009年的面板数据回归，根据Shin和Stulz在1998年提出的衡量的企业集团的内部资本市场存在性的模型，进行回归。本文发现内部资本市场存在性并不如以前学者研究的那样，有很明显的显著性，内部资本市场整体而言并不存在。在得出这样的结论后，我们根据实际控制人的性质的不同，将企业集团划分为国资委控股的企业集团和非国资委控股的企业集团两组，分析他们的内部资本市场的存在性。我们发现内部资本市场存在性和实际控制人性质有关，国资委控股的企业集团存在很明显的内部资本市场，非国资委控股的企业集团没有明显的内部资本市场。　　 在实证分析得到国资委控股的企业集团的内部资本市场存在的结论后，我们继续分析企业性质影响内部资本市场存在性的原因。我们从股权制衡，控制权与所有权分离程度以及关联交易的比例三个角度进行对照检验，说明了国资委控股的企业集团在公司治理结构上的显著不同是造成内部资本市场存在性的原因。　　 最后，我们研究了国资委控股的企业集团内部资本市场的效率性。我们采用“敏感性现金流法”，得到了44家企业集团的加权敏感性现金流，结论表明大部分的企业集团内部资本市场比较有效率。　　 在全文的研究之后，本文得出如下结论：(1)改革开放以来的兼并重组为企业集团内部创造一个活跃的内部资本市场提供了契机，而且经过以前学者的实证分析表明内部资本市场是存在的，这一方面解决了企业的融资难题，如何分配资金却影响内部资本市场的效率，实证表明中国内部资本市场效率都比较低，也源于此。(2)经过多年的完善，中国企业集团的内部资本市场无效率正在逐步改善。一方面是内部资本市场逐渐消失，改由通过更加规范和有效率的外部资本市场来融资；另一方面各地省市国资委控股的企业集团虽然内部资本市场仍然存在，但是效率相对都比较高。尽管如此，考虑到国资委的既是出资人又是裁判者的双重角色。我们依然认为应该淡化国资委在公司治理中的影响。