创业板成立一年有余，首个解禁日（2010年11月1日）后原始股东及高管在大宗交易专区疯狂减持套现。尽管创业板受到解禁洪峰冲击，创业板指却逆势上扬，市场投机气氛明显。随即，深交所在2010年11月4日针对创业板董事、监事及高管人员减持股份制订了新政策:延长锁定期至18个月和承诺最低减持价格等新规。证监会2010年12月31日发布公告明确表明:创业板上市公司应充分披露其核心价值、风险、高管减持及募集资金使用情况，强化披露高管持股数量、禁售期限及其减持情况，这使上市公司减持信息透明化。股价异动现象和政府应对减持的新规引发了笔者的思考。数据显示，截至2010年12月31日，首批创业板公司大宗交易笔数超过180宗，涉及股份数量为1.48亿股，累计成交金额超过43亿元。　　由于创业板设立时间较短，目前国内对于创业板的研究较少，对于股东和高管减持的动机，本文首次提出了自然逻辑解释“风险内化补偿”的概念:即股东和高管在创业期间承担了的高风险，因此首次获得流通权的创始股东和高管很可能规避高波动风险，抢先抛售解禁股份——“落袋为安”。但这并不一定意味着公司业绩的下滑，减持赚取的差额只是他们得到的应付报酬。最后用市场的反应得出结论，本文实证研究显示，创始股东与高管的减持给流通股股东带来的是利空效应或是传递出不好的信号作用，进而导致流通股股东的恐惧使市场扩容造成股价下挫。市场对于创始股东及高管减持后市场呈明显的负向反应，因此创业板股东及高管应该避免采取减持弥补起创业风险的选择。为了避免减持引起的不良反应，深交所出台的关于延长高管限售期和证监会出台的有关减持信息披露的政策，一定程度上有助于市场秩序的稳定。本文的研究成果为未来创业板减持的走向提供指引，具有重要的研究意义。