首次公开发行(Initial Public Offerings,简称IPO)是国内外学者研究的热点话题,近年来国内学术界更多地关注IPO的高发行市盈率和上市后的业绩下滑现象。投资者判断公司价值最重要的依据是上市前公开的财务信息,因此,为了成功上市并获得较高的发行市盈率,IPO企业具有强烈的动机进行盈余管理以美化报表。本文从以下几个方面进行研究:第一,IPO前企业是否存在盈余管理行为?盈余管理过程中如何使用应计盈余管理和真实盈余管理两种方式?什么因素影响了IPO企业的盈余管理程度?IPO前的盈余管理行为与IPO的高发行市盈率和上市后的业绩下滑现象存在什么样的关系?在梳理理论和回顾相关文献的基础上,本文提出了6条研究假设。选取2006年-2016年A股市场1454家IPO企业为研究样本,以修正的琼斯模型(Dechow et al.,1995)计算可操纵性应计利润衡量应计盈余管理,以真实盈余管理模型(Roychowdhury,2006)计算异常现金流、异常生产成本和异常酌量性费用以衡量真实盈余管理。使用STATAMP 14软件计算分年度分行业的截面数据,构建OLS线性回归模型对文章的理论和假设进行了实证检验。研究得出结论:IPO企业上市前存在盈余管理行为且组合使用两种盈余管理方式。IPO前的盈余管理行为受到内部因素和外部因素的共同影响并最终导致了高发行市盈率和上市后的经营业绩下滑现象。本文结论有助于系统地理解IPO前企业的盈余管理行为,对丰富投资者投资理论和加强证券监管具有积极作用。