2014年6月,中国证监会颁布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,就员工持股计划的具体实施问题,如资金来源、股票来源等方面做出了明确规定,为我国上市公司实施员工持股计划提供了正式规范和制度保障,向上市公司打开了实施员工持股计划的政策大门,促使越来越多国内上市公司相继推出员工持股计划。员工持股计划是一种长期绩效激励计划,是继股票期权激励后我国激励约束机制的又一大创新,它填补了我国公司员工激励缺乏的漏洞。然而,员工持股计划在我国的发展历经坎坷,经历19世纪八九十年代发展的失败到近年来再度重启,相较于西方发达国家,我国的员工持股计划起步较晚,发展时间较短,研究不够深刻。目前,学术界对员工持股计划的理论分析主要集中在动因、制度等方面,实证分析也多为宣告效应等方面,对具体的员工持股计划案例研究少之又少。因此,本文基于高新兴公司实施员工持股计划的实例,通过分析员工持股计划实施过程中盈余管理程度的变化情况,来研究上市公司实施员工持股计划过程中是否存在管理层操纵盈余管理以获取超额收益的问题,同时为有关部门和上市公司实施员工持股计划及抑制盈余管理提供指导和借鉴。本文采用规范性研究与案例分析相结合的研究方法。在规范性研究部分,回顾并总结了国内外相关文献,对员工持股计划的动机、效果以及盈余管理的动机和方法展开理论概述。在案例分析部分,在考察高新兴公司实施员工持股计划的特点和动因的基础上,结合财务数据和图表分析,并通过测算高新兴公司实施员工持股计划公告前及解禁前两个关键时点的盈余管理程度,分析推断高新兴公司实施盈余管理的手段,进而总结实施盈余管理对高新兴公司员工持股计划的影响。最后,本文通过前文一系列的分析得出研究结论,挖掘此案例分析意义的普遍性,为有关部门和上市公司对实施员工持股计划及抑制盈余管理提出一些建设性建议。本文的主要贡献在于:(1)结合我国证券市场上的真实案例分析了上市公司实施员工持股计划的主要动因、特点及效果;(2)运用修正的Jones模型揭示了案例公司实施员工持股计划过程中是否存在操纵盈余管理的问题,并揭示了员工持股计划中管理层的自利行为;(3)对高新兴公司实施员工持股计划后的长期市场绩效(BHAR)进行了测算,进而分析归纳出高新兴公司实施盈余管理对员工持股计划实施效果的影响。本文的基本框架主要分为五部分:第一部分是引言,介绍了论文的研究背景和研究意义,回顾并整理了员工持股计划及盈余管理的相关文献,并阐明了本文的研究方法与思路,构建了本文的整体框架。第二部分是员工持股计划和盈余管理的理论概述。介绍了员工持股计划的概念,动机以及盈余管理的手段,最后阐述了盈余管理相关的三个理论。第三部分是高新兴公司实施员工持股计划的案例介绍。基于高新兴公司的基本情况及治理结构,详细介绍了高新兴公司实施员工持股计划的背景、具体内容及特点,并分析高新兴公司实施员工持股计划的动机。第四部分为案例分析部分。在考察高新兴公司实施员工持股计划的特点和动因的基础上,运用财务数据以及图表分析,并通过测算高新兴公司实施员工持股计划公告前及解禁前两个关键时点的盈余管理程度,分析推断高新兴公司实施盈余管理的动机和手段,进而总结实施盈余管理对员工持股计划的影响。第五部分为研究结论和政策建议。通过前文的分析得出结论,并对有关部门制定和监管以及上市公司实施员工持股计划和抑制盈余管理提供一些政策建议。