成形于上世纪六七十年代的有效市场理论一直是经典金融学的理论基石和支柱，然而近三十年来有效市场理论受到了很大的挑战，越来越多的市场异常现象使人们对市场的有效性产生了怀疑。本文在总结过去研究成果的基础上，使用惯性反转策略来对中国A股市场的有效性进行检验。研究结果显示，收益惯性趋势只出现了超短期的日度频率数据集中，而收益反转趋势则广泛出现在日度、周度、月度以及年度数据频率上。同时，输者组合的收益反转是反转策略成功的主要原因。此外，本文还考察了市场周期、行业特征以及交易成本对策略的影响，结果显示，反转策略在熊市周期比牛市周期应用更加成功;房地产/建筑的反转策略应用最为成功，金融、综合以及制造的反转策略也较好、个别策略的统计性较差，采掘类股票的反转策略应用完全不成功;交易成本的引入填补了过去研究的空缺，研究发现短期日度数据的惯性趋势在交易成本引入后完全消失、同期反转策略表现受交易成本的影响也较大，时间区间越长则交易成本的影响越小，周度、月度频率上的反转策略在考虑成本因素后依然显著。