自MM定理诞生以来,对企业资本结构影响因素的研究一直是资本结构研究的热点问题,尽管以往的研究证实了企业的盈利能力、规模等因素对资本结构具有重要影响,但这些因素仍难以全面解释企业的实际融资行为。近些年来,战略管理专家将企业的战略因素引入到资本结构的研究领域,多元化经营作为企业经营过程中的重要战略之一也开始受到国内外学者的关注。我国企业从20世纪80年代开始关注多元化经营战略,为了分散经营风险,越来越多的企业尤其是上市公司开始实施这项战略,这将会对企业的资本结构产生重要影响。本文回顾了资本结构理论、多元化经营财务联保效应理论以及内部资本市场理论,分析了多元化经营对资本结构的影响机理,在此基础上,本文选择了2006-2008年我国上市公司3000个研究样本,实证检验了多元化经营与资本结构之间的关系。首先,本文从整体上考察了上市公司多元化经营对资本结构的影响,研究发现多元化经营的联保效应解释了多元化企业资本结构高于专业化公司这一现象,多元化经营能够明显提高上市公司的债务融资能力；其次,本文考察了上市公司的成长性对多元化经营与资本结构关系的影响,研究发现,成长性对多元化经营与资本结构的正向相关关系具有削弱作用；再次,本文考察了上市公司的盈利能力对多元化经营与资本结构关系的影响,研究发现,盈利能力对多元化经营与资本结构的正向相关关系具有削弱作用；然后,本文根据上市公司控股股东性质,将样本公司分为国有控股上市公司与非国有上市公司两组,研究不同所有权性质的上市公司多元化经营对资本结构的影响,研究发现,非国有控股上市公司多元化经营对资本结构具有显著的正向影响,而国有控股上市公司多元化经营与资本结构仅呈现微弱的正相关关系；最后,本文考察了金融业市场化水平对上市公司多元化经营与资本结构关系的影响,研究发现,随着金融业市场化水平的提高,上市公司多元化经营对资本结构的正向影响逐渐减小