2008年美国的次贷危机引发了全球的大规模的金融海啸。而在我国国内，股票市场也经历了一场令人难忘的风暴，2007年上证综指全年涨幅高达96.66％，但是2008年跌幅却高达65.39％。因此，如何规避各类投资风险，变成了一个越来越重要的课题。　　 VaR风险价值，作为一种度量风险的工具，在金融领域得到了广泛的应用。本文通过实证研究的方法比较了GARCH模型和已实现波动率模型两种方法在预测中国股票市场的风险价值VaR方面的作用。　　 由于收益率具有尖峰厚尾的性质，本文采用了t分布误差项的AR-GARCH模型。在已实现波动率模型中，利用高频数据计算得到已实现方差，从而估算波动率，然后构建指数平滑模型并且选取了不同的平滑因子0.20、0.50和0.80来预测波动率。在这种模型下，收益率是服从正态分布的，方差是已实现波动率。利用这一特征，可以由已实现波动率的预测值计算出VaR。最后，本文采用了假设检验法和损失函数法对两种方法得到的VaR的精确度进行了检验。结果发现两种检验方法都显示平滑因子为0.20的已实现波动率模型要优于其他模型。