我国现代家族企业自改革开放以来得到了快速发展,创一代为家族企业打下了扎实的基础,随后家族二代开始逐渐登上历史舞台,更多的目光聚焦在二代能否守住一代创造的辉煌,实现家族企业基业长青。习近平总书记指示:“我国民营经济只能壮大、不能弱化,不仅不能‘离场’,而且要走向更加广阔的舞台。”我国家族企业是民营经济的重要组成部分,代际传承关乎家族企业的生死存亡,家族二代才是未来舞台的主角。二代接管是保证家族企业财富、权力、精神传递和延续的重要转折点,将成为观察家族企业价值表现的一个关键视角。然而,我国家族企业代际传承具有明显的时代印记,深受我国传统“家文化”的影响,却缺乏制度性安排。同时,资本市场和职业经理人市场的逐渐完善,也不断推进家族二代励志图新、深化改革,根据新的形势及现代公司治理的要求对家族企业作出改造与创新。尤其是在我国全面深化改革的大背景下,家族企业正面临着科技革命和产业变革的机遇和挑战。在代际传承和创新创业的双重目标下,家族二代能否继续推动家族企业发扬光大并再造辉煌而备受关注。在当前环境下,从加深改革与持续创新的立场出发,研究家族企业二代接管与价值再造具有重要的理论和现实意义。因此,本文从家族企业代际传承最为关键的二代接管视角出发,重点研究二代接管对企业价值的影响及作用机制,深入挖掘二代接管价值再造的驱动因素,从传承计划、家族帮扶和二代特质三个方面提高价值再造的效率,并进一步分析二代接管价值再造的实现路径,通过科技创新和战略转型提升价值再造的效果,以推动家族企业最终实现可持续发展和基业长青。本文的理论研究围绕着家族企业二代接管与价值再造展开。首先梳理了家族企业代际传承的研究现状,包括代际传承的基本要素和经济后果,以及企业价值的研究现状,包括企业价值的影响因素和家族企业价值研究,并且对文献进行总结和评价。其次,界定了代际传承与二代接管、企业价值与价值再造两组基本概念和衡量标准。再次,回顾了国内外家族企业传承进程,分析了目前我国家族企业代际传承的发展现状,并就我国家族企业代际传承面临的经济、社会、文化和教育制度进行说明。最后,阐述了本文研究的理论基础,包括产权理论、生命周期理论、委托代理理论、高阶梯队理论、资源基础理论、社会情感财富理论及其在家族企业中的应用。本文基于二代接管的视角,研究了家族企业二代接管影响企业价值的作用机制,进一步分析了二代接管价值再造的驱动因素和实现路径,从而提出了家族企业二代接管与价值再造的理论分析框架,并利用2008-2017年我国A股上市家族企业的数据进行了实证检验。本文的研究结论如下:首先,本文将一般的代际传承和企业价值的研究聚焦至二代接管和价值再造的研究,为家族企业代际传承问题的研究提供了新的视角。第一,代际传承的研究层级,包括代际、阶段、在任者和继任者、内部继任者和外部继任者、家族二代,构成多维度衡量代际传承的重要指标。第二,代际传承的三阶段模型包括参与管理、共同管理和接收管理,其中接收管理即二代接管,本文将其定义为二代担任董事长全面接管家族企业,完成经营权的传递。第三,对于家族企业而言,家族一代创始人实现了价值创造,但一二代交接的代际传承阶段往往动荡不安,可能会伴随着企业绩效及价值的滑坡,二代接管为家族企业价值再造提供了良好的机会。从一代掌权的价值创造到二代接管的价值再造,构建了家族企业完整的价值管理链。其次,二代接管的经营权传递和所有权转移,共同影响家族企业价值的波动。本文通过理论分析和实证检验,得出家族二代接管对家族企业价值会产生一时的负面影响,主要有以下原因:第一,二代继任者选择存在必然性和局限性,选拔出来的二代继任者胜任能力可能相对较弱,在其权威性建立之前,一时难以获得外界信任和认可;第二,家族一代创始人退位带来负面影响,还可能引发家族企业原有隐性知识的流失;第三,家族二代与一代相比,虽有年轻、高学历及海外经历等方面的优势,但远不及家族一代吃苦耐劳、创新创业的精神,缺乏社会资本和工作经验的积累;第四,交接班后企业绩效的暂时下滑导致二代接管企业价值的降低。实证结果也表明,二代接管所发生的经营权传递在短期内会对家族企业价值产生一定的负面影响,二代接管的家族企业价值明显不如一代掌权的家族企业价值。而家族企业所有权的转移却可以使家族二代获得实际控制权和权威合法性,传递了家族企业可持续发展的意愿,从而带来正面的协同影响,尤其是二代董事长同时是实际控制人或持股比例较高时,能够缓解二代接管对企业价值的负面影响。再次,二代接管价值再造需要有恰当驱动因素加以推进,包括完备的传承计划、家族成员在董事会帮扶、以及家族二代特质的优势等。第一,家族企业传承计划应当尽早确定二代继任者,有意识地培养二代能力、传递隐性知识,让二代通过参与管理和共同管理熟悉家族企业、树立家族权威、加强高管合作,以上均对稳定家族二代接管的企业价值具有重要作用,实证检验也证明了传承计划是二代接管价值再造的驱动因素之一。第二,二代接管家族企业可以通过高管搭配、家族帮扶和职业化管理提高治理效率,有利于家族企业价值再造。实证结果表明,二代董事长在接管后的初期,搭配家族成员CEO,以及家族成员在董事会任职进行帮扶,能够更好地驱动二代接管的价值再造。进一步研究还发现,家族二代应当充分发挥其个人特质的优势、延长二代董事长的任期、发扬企业家精神,驱动家族企业进行价值再造。实证结果表明,二代董事长特质对企业价值产生影响,年轻的高学历的男性二代董事长有助于家族企业价值再造,并且随着二代董事长任期的增加,二代接管企业价值呈现先下降后上升的趋势。最后,二代接管价值再造的实现路径主要包括科技创新和战略转型,通过推进科技创新,实施战略转型,形成励精图治和创新创业的新局面。第一,尽管二代刚接管时为了降低家族企业运营风险,减少不确定性,其创新意愿一般较弱、创新效率较低,但家族二代仍然应当突破社会情感财富的限制,基于长远发展的视角,大力推进科技创新。二代接管可以通过科技创新提高家族企业的生存、盈利能力并获得更大的成长空间,从而实现价值再造。实证结果也表明,家族企业对研发资金和研发人员的投入,有助于缓解二代接管和企业价值的负面影响。第二,家族企业代际传承往往伴随着战略转型,二代由于意愿、教育背景、国际视野等异质性,为了证明自身能力,偏好于开拓新的事业或进军新的产业,家族二代接管很可能会走向战略转型之路。二代推动的战略转型能够实现家族企业的再成长,通过多元化战略、跨国战略、并购重组寻求新的发展机会与利润增长点,帮助二代完成价值再造。实证结果也表明,家族企业实施多元化战略和国际化战略进行战略转型,同样有利于缓解二代接管和企业价值的负面影响。根据上述的研究结论,本文提出以下政策建议:提前计划家族企业传承进程,为二代接管做好准备;在经营权传递的同时应同步安排所有权过渡的计划,以树立二代的权威性;充分发挥家族二代年轻、高学历的优势,适当延长二代董事长任期;合理安排家族企业高管团队配置,辅佐二代接管,平衡家族化和职业化;大力支持家族企业科技创新,实现价值再造;适当鼓励家族企业战略转型,推动跨代创业。本文可能的创新和贡献在于:第一,聚焦于家族企业二代接管的新视角。本文提出了家族企业代际传承的三阶段模型——参与管理、共同管理和接收管理,并从二代接管出发,研究其对家族企业价值的重要影响。目前,我国家族企业正处于代际传承的重要阶段,少数家族企业已经率先完成交接班。本文创新性地从二代接管的新视角和新数据展开研究,进一步拓展了家族企业代际传承的理论研究框架和实证经验数据。第二,探究了价值再造的新方向,进而延伸了企业价值理论框架。从一代掌权的价值创造到二代接管的价值再造,构建了家族企业价值管理链。本文基于二代接管的新视角分析家族企业价值再造的新方向,并从传承计划、家族帮扶等全新角度解读二代接管驱动价值再造的因素,补充了家族企业价值研究的经验证据。第三,构建了二代接管下家族企业可持续发展的新框架。本文通过理论分析和实证检验二代接管实现价值再造的路径,发现二代推动的科技创新和战略转型在一定程度上有利于家族企业的价值再造。二代接管价值再造的实现机制研究保证了家族企业的可持续发展,为家族企业代际传承与基业长青提供一个新思路。