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在现代公司中,经营权与所有权分离导致委托代理问题普遍存在。代理问题的存在使得公司的管理层在制定企业决策时以自身利益而非股东利益为出发点,从而对股东利益和公司价值造成损害,反映在投资领域就是企业的非效率投资,包括投资过度和投资不足。对于非效率投资的这两类表现形式,较多的研究表明,中国的上市公司较多的表现出投资不足,而非投资过度。非效率投资会给企业的发展带来不良影响,不利于企业价值和股东财富最大化这一财务管理目标的实现。因此,本文试图在委托-代理理论的框架下,探寻能够缓解企业非效率投资行为的有效途径。本