中国金融衍生品市场在不断摸索中成长壮大。在这谨慎前行的探索阶段,衍生品市场暴露出许多问题,尤其以权证市场的高投机性最为典型。在权证市场上出现的不少异常现象引起了众多投资者的注意,也引起了学术界的广泛研究兴趣。诸多学者通过研究提出了很多关于完善权证市场的政策建议,其中有一些已经得到实施。本文选取2005年8月至2010年4月期间存续的全部55支权证样本数据,采用多元回归及均值差异假设检验的实证方法,考察权证市场发展到现阶段,其高投机性的特征是否有所改善,分析各种影响因素对改善权证市场投机性的效果。研究发现,经济形势对权证市场的投机性有显著影响,增加权证供给以缓解供需失衡是改善投机状况的有效方式,创设与注销制度在一定程度上存在改善投机性的效果,金融市场上其它衍生产品的丰富对权证市场影响微弱。本文的创新之处在于,增加了2007年10月之后的权证样本,以比对牛市与熊市行情的不同改进效果；对有创设情况的权证进行时点冲击影响和总量水平影响的全面分析,更完整地反映创设机制的作用；尝试考察其它金融衍生产品的推出是否有利于权证市场趋于合理有效的运行。