企业战略差异对上市公司盈余管理的影响研究

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战略作为非财务信息的组成部分,是关乎企业可持续发展的重要部署。在经济转型发展、资本市场日趋完善的特殊时期,上市公司创新战略模式以适应时代要求,战略决策偏离行业主流趋势,进而产生战略差异。资本市场中的各类财务违规丑闻将盈余管理推上研究热潮,盈余管理一直以来被理论和实务界所关注。企业战略差异给上市公司造成的业绩波动和信息不对称为盈余管理提供动机和机会。因此,研究企业战略差异对上市公司盈余管理的影响,并引入内部控制质量,考察对二者关系的调节作用具有重要价值。本文基于盈余管理和战略管理等理论提出研究假设,选取2013-2017年沪深A股上市公司数据,经过一系列筛选剔除后共计6556个观测样本。首先,构建主要变量,利用修正Jones模型衡量应计项目盈余管理;利用三维度计算法衡量真实项目盈余管理;利用六维度指标综合构建并衡量战略差异度。其次,利用实证回归模型,对变量进行多元回归。再次,通过变量替换进行稳健性检验。最后,进一步分析股权性质对结论的影响。研究结果表明:(1)企业战略差异对上市公司不同的盈余管理呈现相反的显著关系,其会导致应计项目盈余管理上升,真实项目盈余管理下降;(2)内部控制能够有效抑制企业战略差异对盈余管理的作用,即内部控制质量越高,越有助于缓解企业战略偏离造成的盈余操纵行为;(3)在不同股权性质下,企业战略差异对国有企业的应计项目盈余管理产生显著正向作用,而对真实项目盈余管理作用不明显,引入内部控制后结果保持不变。而企业战略差异对非国有企业的盈余管理影响结果与假设结果一致。本文主要贡献包括:综合分析企业战略差异对上市公司不同盈余管理的影响,同时考察内部控制的调节作用,丰富盈余管理影响因素的相关理论。以企业战略差异为新视角,从上市公司战略决策与内部控制、监管机构信息披露以及外部投资者投资决策等角度提出针对性建议,从而优化上市公司治理水平,改善盈余质量,提高对上市公司利益相关者的保护力度。
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