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在股票市场上,一个重要的表现就是,行业板块运动的显著变化：过去以个股普涨普跌为主要特点的股票市场如今更多的呈现出行业或概念板块的群体运动的特征。另外,由于受到诸如每个月CPI指数的公布、商业银行存贷款利率调整等宏观经济因素变化的影响,我国股票市场中金融、地产、消费类板块或其他相关行业板块之间产生轮动现象并呈现动态关联的特征,而且投资者的情绪因素也日益成为影响股票市场整体表现的重要因素。因此,研究不同行业板块间的动态关联性和不同类型经济因素对行业板块动态关联的影响成为证券市场投资的现实需要。本文结合我国股票市场发展状况分析了行业板块指数间的动态关联性,着重对行业板块间的Granger因果关系、条件相关系数和不同类型经济因素对行业板块间的动态关联性构成的影响进行了实证检验。首先,结合前人理论成果,对行业板块指数间的动态关联性提出研究假设。然后,选用万德(Wind)数据库中深交所一级行业分类指数的月数据做实证检验。经过数据处理,得到平稳序列,并使用Granger方法,按照市场整体收益的波动情况,将整个样本期分四个阶段对各行业指数进行动态关联检验,发现一些行业板块两两之间的动态关联关系。接着,文章引入BEKK模型,在整个考察周期里,分析了板块指数波动的动态关联,并使用Ox Metrics软件计算出行业指数收益间的条件相关系数。实证结果发现,我国股票市场中不同的行业板块指数间存在动态关联性,动态相关系数基本都大于0.5,说明动态关联程度比较高。另外,不同类型的经济因素对行业板块间的动态关联性构成影响。随后,通过建立不同类型经济因素对行业板块间的条件相关系数的回归分析,我们发现在不同市场环境下,不同类型的经济因素对行业板块间的条件相关系数存在不同程度的影响,尤其是同一类型的经济因素对行业板块的动态关联性会构成不同方向的影响。文章的最后,从机构投资者、普通投资者、政府及监管部门三个角度出发为我国股票市场未来的健康发展提出了政策建议。