作为技术密集型产业,新能源离不开创新,技术创新与进步对于提高新能源企业研发成果转化率,优化我国能源消费结构,缓解能源短缺现状具有重要意义。因此,2012年国务院审议并通过《“十二五”国家战略性新兴产业规划》将新能源产业确定为战略性新兴产业并制定了一系列产业补贴优惠政策,致力于加快能源产业化进程,大力推行并普及新能源。然而,目前对于政府发放给新能源企业的巨额补助是否实现了既定目标尚存争议,政府补助是否真正提高了企业创新能力,作为企业决策主体的高管是否真正将政府补助投入研发活动中,政府补助在不同特征的企业间的效果又有何不同,这些问题都亟待探讨。在此背景下,选取我国226家新能源上市公司作为本文研究对象,从实质性创新角度分析政府补助是否促进了新能源的发展。在研究政府补助对企业实质性创新的基础上,引入高管激励作为调节变量,研究政府补助、高管激励与新能源企业实质性创新三者之间的关系,并进一步分析产权性质与企业所处区域的差异性对政策有效性的影响。首先,对新能源、政府补助、实质性创新与高管激励进行概念界定与文献回顾。其次,对涉及到的政府干预、委托-代理等理论进行阐述,在理论分析的基础上提出本文研究假设。接着,基于226家新能源上市企业2015-2019年总计1130份样本数据,通过LSDV法确定使用双向固定效应模型,进行描述性统计、多重共线性分析、线性回归等实证环节,使用工具变量法、Tobit模型与替换变量法进行内生性与稳健性检验,并探索了政府补助在不同特征新能源企业中的异质性效果。最后,在实证结果的基础上,针对政府与新能源企业提出政策建议。通过实证研究,得出以下结论:（1）政府补助显著促进新能源企业实质性创新,并且高管薪酬激励与高管股权激励在政府补助与实质性创新之间发挥着不同的调节作用。（2）在进一步区分企业所有权与地区进行异质性分析后发现:在非国有新能源企业中,政府补助对实质性创新有显著促进作用,高管股权激励对非国有企业也发挥正向调节作用;对于不同地区的新能源企业,政府补助均能有效刺激企业实质性创新,但对于中西部地区的作用更大,且高管股权激励在中西部地区企业中也发挥正向调节作用。根据实证研究结论,本文继而提出如下建议:（1）在政府层面,继续加大补助力度,加强对补助申请与使用的监管;根据企业特征实施差异化的补助政策,并扩宽补助渠道。（2）在新能源企业层面,企业应提高补助利用效率,积极开展研发活动,并不断完善高管激励政策。