为了获得高速发展,部分企业会采取扩张和并购的经营策略,但是这种多元化经营模式很可能伴随着负协同效应。于是为减低业务间的负协同效应,分拆上市这一资本收缩方式受到了资本家的青睐。集团先将内部的优质业务进行资产重组,整合为一个整体后,再分拆出来独立上市。这样不仅可以提高优质业务在资本市场的关注度,使企业获得融资,还有利于业务的深耕发展。房地产行业由于此前经历了盲目扩张,从而导致现在呈现出供过于求的态势。在经济下行时期,行业内的竞争更为严峻,房地产行业的黄金时代已经过去。而当前处于蓝海市场的物业和代建行业,以其强劲的盈利能力和良好的发展前景,吸引着各大房企来分一杯羹。2019年12月,我国证监会出台了分拆上市的相关试点规定,放宽了分拆上市的基本条件,大型房地产企业借此机遇,分拆集团优质业务赴港上市。房地产企业为何会选择分拆上市,分拆上市能否使企业达到预期的经济后果,以及产生此种经济后果的成因又是什么,这些问题有待探索。因此,本文以绿城中国分拆“代建第一股”绿城管理上市为例,探究其分拆上市的动因和带来的经济后果。基于上述背景,本文在研究过程中,使用了文献研究法与案例分析法,对绿城中国分拆绿城管理上市这一案例进行剖析。首先,从研究背景和研究意义出发,运用文献研究法总结了分拆上市的动因及经济后果的相关文献,从而发现已有研究的不足之处。随后,梳理了与分拆上市相关的理论,为后文案例分析部分铺垫理论基础。公司选择分拆上市的动因主要可以概括为以下四点:满足母子公司的融资需求、发展母子公司的核心业务、减少子公司的信息不对称和激励管理层提高效率。其次,在案例分析部分,本文采用了案例分析法,先是对代建行业发展现状、绿城中国以及绿城管理分别作了简述,再对案例中公司分拆上市的动因进行了分析与总结,并且厘清了分拆上市的整个进程。本文认为绿城中国分拆绿城管理上市的动因主要为:宏观调控政策使绿城中国的融资环境收紧;绿城管理的高速发展需要获取大量资金;满足母子公司发展自身核心业务的需求;降低信息不对称使绿城管理获得更合理的估值;以及调动子公司管理层积极性并提高企业经营效率。最后,本文从市场反应、财务绩效两个方面,结合事件研究法以及公司财务指标,评估分拆上市分别给绿城中国和绿城管理带来的经济后果。进而发现,分拆上市为绿城中国和绿城管理带来了正向的市场反应,并提升了公司整体的财务绩效。具体表现在,母公司绿城中国的盈利能力和成长能力表现向好,子公司绿城管理除了营运能力之外,其他能力都出现不同程度的增长,其中偿债能力的提升尤为明显。究其原因,一方面是分拆前代建行业具备良好的发展空间,所以分拆的优势才能得以释放;另一方面则是分拆上市使绿城管理拥有公开融资平台,获得了发展资金促进业务发展,母子公司也能够更加专注主业的发展。同时,分拆上市还为企业带来了关注度,有利于集团积累品牌效应和完善高管激励制度。经过上述分析,本文得出如下案例研究结论:一是满足融资需求和集团长期发展是分拆上市的主要驱动力;二是绿城中国通过分拆上市集中资源用于发展主业,进而增强了盈利能力和成长能力;三是绿城管理通过分拆上市提高了自身的融资能力,获得了更多的发展资金,从而助力财务绩效的提升;四是分拆上市缓解了投资者与绿城管理之间的信息不对称问题,为集团整体带来了正向的市场反应。但分拆并非盲目的,于上市公司而言,在分拆之前应该权衡各方利弊,结合实际情况进行分拆,在分拆后应注意合理配置资源,提高资产的利用效率。于市场投资者而言,不仅要关注企业的短期效应还要关注长期效应。本文对绿城中国分拆绿城管理上市这一案例进行分析,希望扩充分拆上市的现有研究,给同类型企业或者打算分拆上市的企业提供指引。