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本文基于开放经济的前提系统地探讨了在经济增长、通货膨胀和汇率波动共同作用的不确定环境下，我国央行如何选择适当的货币政策规则。通过以工业增加值增速、通胀率和人民币实际有效汇率指数为门限值本文建立非线性麦克勒姆货币政策规则，并准确估计出不同经济状态下我国货币政策的具体操作机制，最后深入分析我国央行执行相关货币政策的有效性。实证研究发现:(1)麦克勒姆规则比泰勒规则更适合刻画我国货币政策规则。(2)货币政策随工业增加值、通胀率和实际有效汇率的变化呈现显著的非线性特征;我国货币政策机制转换发生在工业增加值增速15.1％、CPI为2.5％和实际有效汇率指数为89处，从而我国货币政策可以用5种操作机制刻画;央行在不同的机制下货币政策的目标和操作方向各不相同。(3)我国狭义和广义货币乘数不稳定，不过却可通过ARMA(3，3)、ARMA(5，4)进行预测;央行被动地投放基础货币和央行票据的局限性限制了货币对冲效果，这些因素在一定程度上制约我国货币政策的有效性。