在新股发行市场中，一直存在新股发行定价偏低(IPO抑价)的现象。IPO抑价是指在首次公开发行股票过程中，股票上市首日收盘价高于其发行价的现象，也就是指股票一级市场的发行价格低于二级市场上市价格的现象。IPO抑价现象在世界各国普遍存在，但在中国资本市场却表现得尤其突出，这种现象暴露了中围资本市场发行制度及投资主体多方面的问题。鉴于此，笔者通过对国内外文献的研究，探讨影响中国IPO抑价现象的主要原因，特别是从中国股票市场的制度层面来进行探讨。　　首先，本文对国内外的关于IPO抑价文献进行综述，对IPO抑价现象进行理论上的阐释。其次，对我国股票市场制度的变迁和发展进行回顾和介绍，其中的制度因素包括股票发行审核制度、股票发行方式和发行市场分割制度三个方面，力图缕清我国股票市场发展的脉络，为下文分析提供理论基础。然后，对我国2001.1-2010.2的股票市场新股发行的数据选取有价值的解释变量并进行统计描述分析，再进行实证检验。结果发现，上市板块分立及首日换手率等因素对新股发行抑价现象具有很好的解释能力。最好，通过实证结果得出结论，并对我国新股发行提出政策建议。