论文部分内容阅读
自股权分置改革之后，定向增发成为我国上市公司资本市场股权再融资的主流方式之一，它作为我国资本市场一项重要的股权再融资方式创新，市场和监管当局对它寄予了多重期望。本文基于信息不对称假说分析上市公司为什么会选择定向增发?信息不对称假说能否解释我国上市公司的定向增发热潮?运用2006至2008年12月我国证券市场上经过股权分置改革之后的760家上市公司进行实证分析。研究发现，信息不对称假说并不能解释我国上市公司的定向增发热潮。当公司股票价格被低估时，上市公司选择定向增发这种股权再融资方式向特定对象筹集资金的可能性更高。值得注意的是，此时定向增发的选择可能是潜在的利益输送方式。当上市公司的控股股东为企业集团时，上市公司选择定向增发的可能性更高。