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信息不对称是导致中小投资者在资本市场遭受利益损失的重要原因，本文从会计信息披露的市场反应角度，通过面板数据模型，实证分析了中国机构投资者对中小投资者利益保护的影响。结果发现，从全样本来看，机构持股能够提高市场对会计信息披露的反应，客观上保护中小投资者利益。并且，机构投资者对中小投资者的利益保护效应受到机构投资者持股数量和上市公司的所有权特征影响。