【摘 要】
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本文选取2009至2011年在中国创业板上市的281家企业为样本,研究了风险资本对创业企业投资行为的影响.研究发现,相对于无风险资本支持的企业,有风险资本支持的企业具有较高的投资水平,并且没有表现出明显的投资—现金流敏感性,这符合激进性投资特征.风险资本对于企业的影响不仅仅是缓解投资不足,而且会引起激进性投资.进一步的检验发现,当企业位于创新性的高科技行业,风险资本的持股比例较高,风险资本采取联合
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本文选取2009至2011年在中国创业板上市的281家企业为样本,研究了风险资本对创业企业投资行为的影响.研究发现,相对于无风险资本支持的企业,有风险资本支持的企业具有较高的投资水平,并且没有表现出明显的投资—现金流敏感性,这符合激进性投资特征.风险资本对于企业的影响不仅仅是缓解投资不足,而且会引起激进性投资.进一步的检验发现,当企业位于创新性的高科技行业,风险资本的持股比例较高,风险资本采取联合投资时,激进性投资行为更加明显,而风险资本的投资期限和产权性质等其它变量对激进性投资影响不显著.本文的研究表明,风险资本是缓解创业企业融资约束,加快企业成长的重要金融中介.
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